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方正证券菜价和油价主导近期CPI变化核心通胀易上难下

2019/08/14 来源:亳州信息港

导读

方正证券:菜价和油价主导近期CPI变化 核心通胀易上难下 2017-12-10 类别: 机构: 研究员:[摘要]事件:2017年11

方正证券:菜价和油价主导近期CPI变化 核心通胀易上难下 2017-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2017年11月CPI同比1.7%,涨幅连续10个月低于2%,预期1.8%,前值1.9%;PPI同比5.8%,预期5.8%,前值6.9%。

点评:

11月CPI同比小幅回落,主导CPI同比变动的两大因素是鲜菜价格和油价。食品价格同比影响CPI下降约0.23个百分点,而鲜菜贡献了0.25个百分点;非食品价格中,燃料价格同比较10月份大涨了2.7个百分点,而其他非食品大类价格同比均有不同程度的回落。从中期视角看,2018年通胀水平将同时承受原料价格上升对肉类价格的压力以及经济周期复苏后劳动力成本增速上升对核心通胀的压力。11月PPI同比回落主因是去年同期基数较高,翘尾因素回落。考虑到供给侧改革持续,国内外需求回升,商品价格将维持高位。

风险提示:美联储货币正常化超预期;农业供给侧改革超预期;金融去杠杆。

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