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纺织服装基本面仍处景气期

2018-10-26 13:55:04

纺织服装:基本面仍处景气期

目前,服装行业基本面仍处景气期,而行业的关键驱动因素表现在以下几点: 1、生产型企业:全年出口增速有望超出市场普遍预期 (1)出口增速恢复至历史相对高点。根据海关总署数据,6月份我国纺织品服装出口增速再次创出今年新高。其中,2010年前6月份我国纺织服装累计出口898亿美元(2008M、2009M出口额分别为817亿、728亿),同比增长23.32%;其中,纺织品出口 356.56亿元,同比增长32.31%,服装出口16.02亿美元,同比增长16.02%。 考虑到(1)美国服装及服装配饰店零售增速目前依然处于较高水平、库存同比水平持续下降带来的补库需求,(2)以及欧元区零售数据在欧债危机中依然呈现正增长,我们预期:虽然由于基数原因,2010年纺织品服装出口增速前高后低,但整体依然偏乐观,增速有望超出市场前期给出的10%左右的普遍预期,全年大约在15%左右。 (2)原料价格开始回落。2010年上半年,在出口呈现超预期高增长、内销增速处于高位带动下,大部分生产型企业订单饱满,尤其是2季度;即使考虑到原料价格处于高位,企业也均被极强的价格传导能力,企业盈利能力保持在高水平;从企业业绩增速看,无论是行业整体、上市公司业绩增速均保持在高位。由于至6月份出口、内销增速均处高位,企业目前接单情况良好,我们认为三季度生产型企业利润情况仍相对乐观。对于原料价格下跌,我们判断更多来自于供给增加、以及新棉即将上市;由于生产型企业总是预留部分原料存货,对于议价能力不是很强的企业,利润可能受负面影响。 2、国内服饰零售增速处于高位 从消费者信心指数、消费者满意指数、消费者预期指数等指标看:5、6月份呈上升趋势,良好的消费者信心指数为服装终端零售增速处于高位奠定较好基础。 国家限额以上服装鞋帽针纺织品零售额增速数据显示:月增速分别为25.9%、22.03%、21.92%;6月份增速提升至26.6%,表明夏装销售依然良好,增速处于相对高水平。 从全国重点大型百货商场服装销售额及销售量增速看,月零售额增速分别为20.52%、21.3%、19.29%,增速值仍处于较高水平。 此外,目前的消费者信心指数、终端零售数据为9、10月份零售奠定良好基础,对于9、10月份召开的2011年春夏季订货会,我们持相对乐观的态度。 结合上述理由,基于上市公司基本面,考虑到中报业绩、估值、增发等预期,建议8月份关注报喜鸟、伟星股份、鲁泰A、华孚色纺。 报喜鸟(002154):1、在目前品牌服饰类上市公司中估值;而公司依托其商务系列,业绩增速稳健,不存在业绩下调预期;2、7月30日公布的上半年业绩快报利润增速42.11%,超出市场预期;3、高管已经行权,大股东限售股即将解禁,所有持股人利益趋于一致。

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