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再度加息利差扩大保险股离春天还远吗林

2019/01/14 来源:亳州信息港

导读

再度加息利差扩大保险股离春天还远吗?对于央行二度加息,多位市场人士认为,对于保险股来说总体上可称为利好。对于“闻加息保险股涨”的现象,似

  再度加息利差扩大保险股离春天还远吗?

  对于央行二度加息,多位市场人士认为,对于保险股来说总体上可称为利好。对于“闻加息保险股涨”的现象,似乎已是一种惯例。自2007年以来的12次加息中,保险股价有10次在公布后的两日内出现了同向的价格变动,其中有六次是加息后上涨,近一次加息后保险指数当天大涨5.45%。

  经过七个月的时间这次加息通道似乎已经打开,真的是投资保险股的好时机吗?

  加息催涨保险股

  多位分析师和投资人士认为,加息周期的初期,正是保险股投资价值凸现的良机。海通证券(600837)分析师潘洪文认为,从利率周期和利差周期来看,目前处于加息初期。利差快速扩大,是投资保险股的时期。他同时也认为,明年上半年,货币政策紧缩预期加大,受宏观政策风险加大影响,明年上半年股市震荡可能性较大。

  不过一位保险公司投资人士则认为,年底资金面紧张,虽然加息会带来上涨行情,但行情高度和持续度很难预期。保险股的未来走势,可能并不会独立于大盘。

  影响债券收益

  加息的影响,在债券的投资收益上将产生直观的体现。以债券作为主要投资品种的保险资金,也将受到加息所带来的债券收益率波动的影响。

  不过,一位保险公司投便池资部门负责人认为,这要区别增量和存量债券。一般而言,加息主要影响存量债券的投资收益,对增量投资则影响不大。不过,由于归入交易性金融资产类的债券投资占比在5%以内,因此加息对于存量债券的损失很小。

  申银万国分析师孙婷认为,保险公司的存量债券资产已锁定了投资收益率,不受加息影响。所持的浮息资产和到期债券再投资的收益率将受到加息的正面影响,将有30%左右的新配置资产收益率提升。

  有分析人士指出,保险公司负债平均久期(15~20年)远高于资产久期(6~7年),需要不断投入新的债券投资与之相匹配,后续保费现金流产生的新生债券将随着加息而取得更高收益。一位分析师测算,根据保险资金投资结构计算,本次加息提高固定收益类投资回报率13BP,长活动梯期投资收益提高10BP以上。

  在加息通道下,中短期债券成为保险公司比较重点配置的品种,而对于长债持相对谨慎态度。此次加息也使得协议存款收益率上升,多位分析师认为,保险公司的固定收益产品的小金刚电动葫芦投资环境显著改善。

  利差扩大

  孙婷认为,从经验看,保险公司的负债成本(分红水平和万能结算利率)的调整滞后于基准利率调整,因此保险公司的利差将有扩大,预计2011年保险公司的利差将由2010年的0.7%~1

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.2%提升至1.5%~1.8%。

  近两个月,平安、泰康、生命人寿等公司上调了万能险结算利率,而民生人寿和新华人寿则早在八月便已上调,但国寿、太保当我们懂得了爱的真谛、太平、人保寿险等公司尚未上调结算利率。不过从目前来看,主要保险公司的万能险利率仍低于三年期存款利率(4.15%)和五年期利率(4.55%)。

  此外,本次加息后,传统保单准备金率调整有望在明年一季度由负转正。因此,有分析师认为,保险公司会因此减少保险准备金提取,从而将增加明后年的利润。

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